HDC현대산업개발 (294870)

작성일자 : 2020.12.07

 

종가 : 23,900

 

1. 개요

• RIM
  • 매수 : 49,057, 매도 1차 : 51,299, 매도 2차 : 58,024
• K
  • 시총 : 1조 4,566억
  • 2020 영업이익 예상치 : 5,335
  • Multiple : 8
  • 적정 시총 : 4조 2,680억
• 기업개요
  • 동사는 건설 및 부동산 개발운영업을 영위함. 동사가 수행하는 건설공사는 크게 자체공사와 도급공사로 나뉨
  • 자체공사는 토지를 직접 매입해 시행과 시공을 병행하는 개발형 주택 사업임. 도급공사는 발주처로부터 수주해 시공하는 형태로 일반건축, 토목, 외주주택 등으로 구분됨
• 매출 구성
  • 외주주택 : 75.35% - 아이파크
  • 자체공사 : 15.35%
  • 토목 : 6.12%
  • 일반건축 : 3.13%
  • 기타 : 3.15%

2. 3년간 매출액, 영업이익, 당기순이익

	2018	2019	2020(E)	20.03	20.06	20.09	20.12(E)
매출액	27,927	42,165	37,073	10,067	9,569	8,125	9,428
영업이익	3,179	5,515	5,335	1,373	1,473	1,326	1,191
당기순이익	2,299	4,137	2,274	1,049	1,011	-749	860

• 3분기 당기순손실 : 아시아나항공 계약금 2,010억 (영업외손실)

3. 시가총액

• 발행 주식 수 : 6,590만 주
• 현재 가격 : 23,900원
• 시가총액 : 1조 4,566억 원

4. 미래 PER

• 2020(E) : 5.95
• 동종업종

현대건설	대림산업	GS건설	삼성엔지니어링
18.33	4.41	9.04	10.44

 

5. 재무비율

	2018	2019	2020(E)
부채비율	196.69	97.58	106.06
당좌비율	125.19	157.74
유보율	739.87	916.87

 

6. 3년간 공시 및 뉴스

• 공시
  • 20.07 서창-김포 고속도로 민간투자사업 우선협상대상자 선정
  • 20.03 유상증자, 약 4,000억, 2,196만 주  => 아시아나항공 인수 자금 조달

7. 시가배당률

2017	2019	2020(E)
0.98	1.84

 

8. 주식지분율

• HDC : 40.00
• 국민연금 : 13.09

9. 매출채권회전율, 재고자산회전율

	2019
매출채권회전율	1,495.47
재고자산회전율	6.60

 

10. PBR

2018	2019	2020(E)
1.22	0.53	0.54

 

11. 종합

• 매수 이유
  • RIM & K 공식 : 저렴한 가격
  • 꾸준한 영업이익, 당기순이익
  • 동종업종 대비 낮은 PER
  • 재무비율 양호
• 보류 이유
  • 무리한 아시아나항공 인수 시도, 유상증자

12. 결론

• 관망
• GS건설, 대림산업 비교 필요